6月初以来，镍价自低位强势声浪，最低时总计涨幅一度多达25%。宏观面，严格预期加剧、美元指数阶段性走弱对整个有色板块构成承托，镍市供需基本面阶段性提高获取利多，菲律宾环保执法人员趋严引起的矿源忧虑堪称对行情起着了推波助澜的起到。短期内镍市行情演进有可能将之后环绕菲律宾镍矿的供给及宏观因素的变化去进行。市场关注点或改向天气近期，菲律宾环保执法人员的边际影响正在渐渐弱化：一是菲律宾目前停止丢弃的矿山大部分归属于前期已投产或已大幅度减产的矿山，实际影响产量受限;二是菲律宾总统国情咨文透漏出有环保执法人员的底线是无法妨碍工业化进程，中央政府目的之一是向矿山征税更加多税金;三是其他地区镍矿产对菲律宾的替代起到正在强化，新喀里多尼亚已批准后嘉能可及埃赫曼将120万吨红土镍矿在未来12—18个月内出口至中国，澳大利亚等地区也在跃跃欲试;四是中国镍矿进口量经常出现回落，截至7月22日，国内镍矿港口库存已回落至1465万吨，这也在一定程度上减慢了市场对于国内镍矿供给紧绷的忧虑。

8月，菲律宾环保与资源部对全国矿山为期一个月的审查结果将要发布，预计可能会有更加多矿山被划入投产整顿的范畴，但大型矿山被投产整顿的可能性尚小。市场有可能将注目的焦点移往至天气，如果拉尼娜天气经常出现的概率没减少，市场对菲律宾镍矿供给的忧虑或有所弱化。国内环保行动将诱导部分产量海外主要镍生产商跃进迹象显著，其中二季度淡水河谷产量同比大幅提高大约 17%，必和必拓产量同比大幅提高大约18.3%，英美资源产量同比增幅堪称超过42.3%(去年基数较低)。

仅有这三家公司，产量同比增量就超过了2.17万吨，先前发布数据的生产商或也以跃进为主，未来原生镍进口量惧更进一步下降。国内原生镍产量大趋势上看仍在回落。近期，由于第三方矿石供给上升以及国内环保行动升级，提炼镍及镍铁产量或经常出现阶段性下降，但这种下降更偏于短期，况且这部分保护环境很有可能被进口的增量所空缺。国内不锈钢厂减半投产激增不锈钢供应不足越发相当严重，必要展现出就是库存回落，价格易跌难涨。

原材料持续下跌，而产成品价格却很难跟涨，企业利润恐将经常出现下降，再加国内环保行动阶段性趋严，国内不锈钢厂减半投产开始激增。近期，贸易摩擦仍在大大升级，不锈钢出口回升的风险也在减少。

这些因素将使得短期国内不锈钢对镍的市场需求较前期有所下降，但下降量或受限，主要是新建投产及始产后的项目依然必须保持一定的原料市场需求。从全球镍显性库存的变化来看，两市库存已由前期50.6万吨的高点降到48万吨，虽然经常出现了下降，但2.6万吨的保护环境还是体现出有库存去化依然较慢。低企的库存依然不会对镍价下跌构成诱导。

综上所述，我们指出，镍价前期的较慢下跌或不会告一段落，近期或转入振荡整理阶段，后期能否之后下跌必须仔细观察菲律宾环保行动的结果及天气状况。操作者方面，不建议单边做到多或做空，建议注目镍价大幅度波动后经常出现的套利机会。

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