本文摘要：基本面坚实，营收及净利润构建快速增长。公司作为国内领先的宽带通讯终端制造商，产销量规模较小，整体经营情况比较稳定。在2013年行业萧条的情况下，收益规模仍将近50亿元，2014年收入和净利润分别为55.2亿和1.9亿，同比快速增长10.71%和16.35%。 2015年一季度公司营收和净利润增长速度减缓，分别快速增长29.62%和26.94%，伴随着全年较高的高景气度 享有原始的产品系列，做到全球宽带通讯终端市场的较慢发展的机遇。

基本面坚实，营收及净利润构建快速增长。公司作为国内领先的宽带通讯终端制造商，产销量规模较小，整体经营情况比较稳定。在2013年行业萧条的情况下，收益规模仍将近50亿元，2014年收入和净利润分别为55.2亿和1.9亿，同比快速增长10.71%和16.35%。

2015年一季度公司营收和净利润增长速度减缓，分别快速增长29.62%和26.94%，伴随着全年较高的高景气度　　享有原始的产品系列，做到全球宽带通讯终端市场的较慢发展的机遇。公司构成了有线、光终端、无线及移动终端和其他通讯终端系列的原始产品系列，各个市场都有技术和资源的累积，这不利于公司及时调整产品结构适应环境市场的发展，谋求更大的利润空间。

并且享有中兴、烽火、上海贝尔、D-Link、Sagem、Netgear、英国电信等国内外优质客户，创建了全球化的销售网络，未来将会充份获益于全球宽带通讯终端市场的较慢发展。　　提升生产能力，不断扩大规模优势。

公司目前订单充裕，生产能力利用率渐趋饱和状态。如果技术改造和基地改建项目已完成成功，2015年产能将超过5804万台，可以解决问题生产能力瓶颈问题，谋求更大的市场份额，同时强化对上游的议价和及时符合下游客户临时大笔订单市场需求的能力，综合竞争力将取得大幅度提高。

　　培育创意业务，大力布局智能家居可穿着设备领域。在稳固传统ODM/OEM业务同时，公司大力创建自有品牌，强化研发投放，发售创意产品系列。子公司兰丁科技专心于智能家居和可穿着领域，旗下IVYLINK品牌发售的智能戒指(构建情侣之间的随时通讯)和智能插座(通过手机构建远程控制)一度引起了采购商们的订购狂潮，同时公司在OTT产品领域也有布局。创意业务领域未来将会为公司关上新的茁壮空间，不回避未来不会利用上市公司平台，通过外延式发展加快新的业务布局的有可能。

　　投资建议：我们预计公司2015年-2016年的收益增长速度分别为13.16%和13.56%，净利润增长速度分别为11.15%和15.76%，对应的EPS分别为0.73和0.84元。给与增持-A投资评级，6个月目标价54.00元。公司基本面坚实，并积极探索创意业务推展转型升级，我们寄予厚望公司未来的发展，建议投资者积极关注。

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